¿Qué es un fondo Indexado?
Fondos indexados

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Un fondo indexado es un tipo de fondo que replica el comportamiento de un índice de un determinado mercado financiero o de una categoría de activos. De esta característica le viene el nombre de Indexado.

Invertir en un fondo indexado que replica un determinado índice de una bolsa, es como si invirtiéramos en una cesta de activos que tuviera todos los activos del mercado que representa ese determinado índice. Si invertimos en un fondo indexado de un índice de mercado como es el STOXX 600, es como si invirtiéramos en las 600 empresas europeas más importantes en los mercados financieros europeos, que son las que representa el índice STOXX 600.

Por esta razón, como cualquier otro fondo de inversión es un excelente instrumento financiero para conseguir una alta diversificación con unos importes de inversión reducidos.

Gestión activa vs gestión pasiva

Un fondo indexado sigue un tipo de gestión denominada gestión pasiva. La gestión pasiva constituye un tipo de gestión opuesto a la gestión activa. 

  • La gestión activa,  intenta activamente buscar oportunidades coyunturales de inversión en los mercados financieros, tratando de seleccionar activos infravalorados o con mejores expectativas futuras y tratando de encontrar el mejor momento en los mercados para cada uno de ellos. La gestión activa a través del análisis y la gestión busca hacerlo mejor que un determinado mercado  (“batir al mercado”).
  • La gestión pasiva, se centraría en hacer una buena selección de activos y esperar cierto tiempo para comprobar los resultados intentando hacer los menos movimientos posibles en la cartera también para reducir los costes de transacción.

¿Qué tipo de gestión es mejor?

Decir qué tipo de gestión es mejor es complicado, depende de muchos factores y es un tema muy controvertido en la industria de gestión de activos. Existen seguidores y detractores para cada tipo de gestión, B. En todo caso dependiendo del tamaño y número de participantes de cada mercado, horizonte temporal de la inversión, el tipo de activos, la calidad en la gestión de los gestores activos y como asume el riesgo cada inversor durante el periodo de inversión; podrá resultar más adecuado un tipo u otro de gestión. Más adelante abordaremos qué hipótesis y fundamentos hay detrás de cada tipo de gestión.

En el caso de los fondos indexados, adicionalmente, no existe tampoco la gestión de seleccionar activos ya que se busca únicamente replicar el comportamiento de un determinado índice. Existen diversos métodos para conseguir replicar este comportamiento y que por su extensión no abordaremos en este artículo. 

Pero, ¿sabías que cuando invertimos en los mercados financieros a través de un fondo indexado estamos implícitamente asumiendo ciertas hipótesis sobre el comportamiento de los mismos?

Cuando invertimos en un fondo indexado estamos renunciando a lo que haría un fondo de gestión activa. Renunciamos al extra de rentabilidad que teóricamente podríamos obtener haciendo una selección de los mejores activos y analizando también el mejor momento del mercado para estar invertidos en cada uno de ellos. Implícitamente estamos asumiendo que no vale la pena hacer esta gestión porque esa extra rentabilidad no se puede conseguir o bien no es suficiente para compensar los costes en análisis y en las transacciones que este tipo de gestión conlleva.

Esta renuncia significa que consideramos que los mercados financieros son suficientemente eficientes.

Se considera que un mercado es eficiente cuando el precio de un activo financiero en el mercado es una muestra no sesgada de todas las opiniones sobre su verdadero valor. El consenso de todo el mercado sobre el valor de ese activo es lo que fija el precio de este. Para que un mercado sea eficiente es necesario que no exista información asimétrica y que toda la información disponible se incorpore rápidamente al precio de los activos financieros.

Cuando un analista en busca oportunidades de inversión, implícitamente asume que hay asimetría en la información, que la información no se incorpora de forma suficientemente rápida en el mercado o bien que dispone de modelos de análisis mejores que el mercado y que por lo tanto que el mercado no es suficientemente eficiente en fijar el precio que corresponde con su verdadero valor. Curiosamente cuanto más agentes del mercado crean que el mercado no es eficiente, más eficiente es.

El premio Nobel Eugene Fama ya en 1970 en su libro «Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work», formuló la teoría “La Hipótesis de los Mercados Eficientes (HME)”. Fama expuso la idea básica que los mercados financieros eran lo suficientemente eficientes para que sea prácticamente imposible «batir al mercado» de forma sistemática, es decir, obtener rendimientos de inversión que superen los de un determinado mercado en su globalidad.

Adicionalmente el propio Fama también en esa época 1965 y otros autores como Cootner, Markiel, Kendall y French, sustentaron la teoría de que los precios de las acciones se mueven aleatoriamente y, por tanto, no pueden predecirse.

Tanto en el mundo académico como en la industria existen muchas opiniones diferentes sobre qué tipo de gestión resulta más interesante en especial en qué momentos del mercado, en qué categoría de activos y en qué mercados.

Lo que es cierto es que ya desde hace ya varias décadas y en especial los últimos años, la gestión (pasiva) indexada a través de Fondos de Inversión y en especial de los ETFs, ha tomado un especial protagonismo.

Los costes de gestión y la facilidad para implementar estrategias de inversión hace que los fondos indexados estén teniendo cada vez más aceptación entre los inversores. Los propios Robodvisors (asesoramiento robotizado) utilizan este tipo de fondos para materializar las carteras.

Más allá del debate de qué tipo de gestión es más adecuada o mejor, es indiscutible que la diversificación es el instrumento que logra mejorar la calidad de nuestras inversiones y por este motivo, invertir en diferentes tipos de gestión también significa diversificar nuestras inversiones.

Existen multitud de categorías de Fondos Indexados www.morningstar.es – www.morningstar.com, y también de ETFs www.justetf.comhttps-www.etf.com, y está en función del tipo de activo o mercado a replicar. Incluso también existen instrumentos de inversión que con un solo producto, se puede comprar todos los activos del mundo (acciones, bonos de empresas y de gobiernos) en la proporción exacta que en cada momento componen el mercado. Market Portfolio Asset Management (marketportfolioam.com).

 

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